FW: 【摩根-市場快訊】金融市場不耐久等，歐債危機需要更積極明快的解決方案

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寄件者: Yang, Bonnie YH[SMTP:BONNIE.YH.YANG@JPMORGAN.COM]
傳送日期: Tuesday, July 12, 2011 11:07:54 AM
收件者: Undisclosed recipients
主旨: 【摩根-市場快訊】金融市場不耐久等，歐債危機需要更積極明快的解決方案
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Dear all,       昨天(7/11)全球風險性資產出現重挫，多數美歐股市跌幅近2%，主要原因來自市場對於歐債危機可能擴大的擔憂，導致金融保險股拖累大盤下跌。歐元一天貶值1.65%、收1.4029美元。邊陲歐債重挫，資金流向美國與德國公債。   市場為何擔憂歐債危機擴大? 主要因素至少有三: 1.希臘違約已不可避免!? 上週S&P表達希臘債務延展將使其陷入「選擇性違約」、ECB亦表達反對違約事件發生，此使原先德法協議中的方案效果遭質疑，德國官員再度提出債務交換的建議(類似原先提的重整)。最新消息更傳出歐盟正尋求希臘違約下的解決方案，顯示歐盟已被迫開始正視希臘終將違約的"事實"，而非先前的以拖待變策略，政策的改變添增市場不確定性。 2.義大利成為下一個引爆點!? 近期義大利債務並沒有根本性的惡化事實，不過市場因歐盟對希臘第二套金援遲遲沒有明確解決方案，擔憂問題擴及其他邊陲歐債，尤其債務規模最大的義大利(政府負債1.8兆歐元、負債佔GDP比120%)。近期義大利財長可能辭職的消息，更使市場擔憂減赤進度受影響。義大利10年公債殖利率升至10多年來高點、達5.68%，義大利政府融資成本增加，使惡性循環的可能性增大。(利率增加=>融資困難=>違約風險增加=>利率增加...) 3.歐洲銀行業壓力測試添增不確定性! 週五歐股盤後將公佈銀行業壓力測試結果，目前市場預估91家歐洲銀行業，將有10~20家銀行未能通過。在3月份各國本身的壓力測試中，已有10家西班牙銀行和4家愛爾蘭銀行被視為需增資，因此預料部分西班牙與愛爾蘭銀行應會在「未通過」之列，而少數德國和義大利銀行業則在及格邊緣。市場擔憂歐洲銀行業壓力測試結果公佈，可能不會是問題的結束，而是另一個問題的開始。   結論 近期歐盟各國遲遲無法提出完整的解決方案，已使投資人不耐久候，市場已傳達出歐盟必須提出積極、迅速、一致性、全盤性的解決方案，否則一旦義大利或西班牙尋求金援的壓力增加，則將產生災難性的結果。昨天歐元區財長會議後，共同聲明誓言將盡快(Shortly)提出新策略的細節，可能措施包括擴大EFSF金援機制的購買規模(與範圍)、降低金援利率、甚至債務交換等，今天會議將繼續進行，投資人可留意近期的發展。 在明確的結果出爐之前，市場氣氛預料維持保守，短期市場波動性仍將偏大，投資人可適度做風險控管與調整。不過金融市場已給予官員必須積極處理的壓力，也許近日就會有明確的答案出爐。     邊陲歐債10年殖利率      <注意事項>1. 此報告主要提供摩根富林明資產管理在台灣地區客戶使用, 報告內容遵循台灣法令規範.2. 任何單位若欲引用(或摘錄)此報告內容為一般性用途(如提供投資人參考),  請務必經所屬之Legal 與 Compliance 確認是否合宜, 惟如因另行製作所需而引用此報告內容, 請先知會原製作單位, 謝謝!

 

 

 

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